美国证监会是什么？在全球金融市场地位如何？

Maud

1929年，美国正在经历大萧条，许多人对资本市场抱持绝望态度，当时的美国政府为了拯救经济，成立了美国证券交易委员会（SEC）。成立至今，SEC 已经处理许多大小交易违规事件，这80多年间也不断精进规则，修改法规，让投资人获得最大保障。

SEC是什么？

SEC 是美国证券交易委员会，全称U.S. Securities and Exchange Commission，是一个独立的联邦政府监管机构，负责保护投资人以及证券市场的秩序、运作，以促进资本发展。

SEC 在 1934 年成立，是证券市场的第一个联邦监管机构，SEC 鼓励全面披露，并保护投资人免受市场欺骗及被操作，此外也监督美国的公司收购行为。

一般来说，在美国发行的证券都要先在 SEC 上注册，才能让投资人进行交易。金融服务公司（如券商）也必须要在 SEC 上注册才能运作。

SEC的发展历史
1929 年，美国正处于大萧条时代，当时许多证券变得一文不值，加上信息传递技术还不发达，导致许多假消息窜出，让投资人对股市失去信心。

为了重振股市信心，美国通过了《证券交易法》并成立了 SEC，确保公司及其业务的真实性，并要求证券商、经理人、交易所能对投资人开诚布公，公平对待市场上的投资人。

SEC 成立至今，每年都会对违反《证券交易法》的机构或个人进行惩罚，甚至直接与司法部合作对付这些不当行为（包括会计欺诈、假消息传递或内幕交易等）。

SEC的运作方式

SEC 的主要业务，就是监督证券市场中的组织和个人行为，包括交易所、经纪商、基金公司等等。

通过既定的法规，SEC 希望能促进市场信息的公开披露及分享，交易公平性及阻止诈骗事件发生，它会通过数据收集、分析及检索（简称为 EDGAR）来为投资人提供注册报表、财务报表或其他整理资料，确保投资人所得到的资讯是最正确的。

SEC 包括主席在内共有 5 名成员，其授权全由美国总统指定，每人的任职期间为 5 年，5 年到期后只能再延 18 个月，直到找到下一位候选人为止。为了维持 SEC 与政府间的独立性，法律有要求 SEC 的成员党籍，不能有 3 个人来自同一政党。

现任的 SEC 主席是 Gary Gensler，他于 2021 年 2 月 3 日上任至今。

SEC 的组织架构是由 5 个部门及 23 间办公室组成，目的是维持证券法的精髓、执法行动、颁布新规则、监督并协调证券机构及各级政府。

• 企业财务部（Division of Corporate Finance）：确保能向投资人提出正确的重要资讯，譬如企业财务前景、股价等资讯，以便能让投资人做出正确选择。
• 执法部（Division of Enforcement）：根据《美国证券交易法》调查案件，若有违规，执法部会开启民事诉讼及行政诉讼。不过，SEC 只允许在联邦法院及行政法院面前提出民事诉讼，而刑事案件必须由美国政府的司法部来执行，但有时候 SEC 会与美国政府的相关单位合作，提供协助来让案件审理顺利。
  

在民事诉讼中，SEC 主要有 2 项制裁措施：

• 颁布禁令：即严格禁止个人或组织在未来继续犯法，若无视禁令或藐视法庭规则会遭到监禁或罚款。
• 罚款及非法利润的追缴：在特殊情况下，SEC 会要求美国司法部下达命令，禁止或暂停犯案人在组织内的职权。也有可能提出行政诉讼，让 SEC 内部人员审理；SEC 有时候还会担任 FINRA 和 NYSE 的第一级上诉。
• 投资管理部（Division of Investment Management）：监管投资公司、保险产品及投资顾问。
• 经济与风险分析部（Division of Economic and Risk Analysis）：将经济数据分析整合至 SEC 的核心使命。
• 交易及市场部（Division of Trading and Markets）交易及市场部会建立及维持市场的秩序、公平和高效率。
  

SEC的行为事迹

通过《沙宾・欧克斯法案》
2001 年 11 月 30 日，全美最大的能源公司——安隆公司（Enron Corporation）突然申请破产保护，原本具有上千亿资产的公司，在 2002 年一夕之间化为乌有。后来，安隆被政府揭露财务造假，许多利润虚增甚至是捏造出来的，打击了不少投资者的信心。

为挽回市场的信心，美国国会与 SEC 联手合作修改《1933年证券法》和《1934年证券交易法》，成立新法案《2002年上市公司会计改革和投资者保护法案》（Public Company Accounting Reform and Investor Protection Act of 2002）。

由于法案当时是由参议院的银行主席——沙宾，和众议员的金融服务委员会主席——迈克.欧克斯联手提出，所以也被称为《沙宾・欧克斯法案》。

法案内容大致要求：

• 建立一个独立的公司会计监管委员会，监管上市公司的审计
• 审计人员会定期轮换，确保审计流程的独立性
• 大幅修改会计准则，加强财务报告的披露
• 强化管理阶层的财务责任，要求管理阶层要即时评估内部和财务报吿
  

次贷危机的监管行动

2008 年次贷危机爆发，许多投资人的资产缩水，裸卖空行为泛滥，股市在这时期经历大幅震荡。

裸卖空：在投资人没有介入股票的情况下卖出不存在的股票，在股票下跌的时候把它买回来从而获利的投资方式，由于卖出的是不存在的股票，因此交易量可以非常庞大。

为了阻止猖狂的裸卖空以及缓解股市波动，SEC 在 2008 年 9 月 17 日推出新规定，禁止裸卖空行为。

在这期间，SEC 调查了许多散布假消息来操纵市场的个人，还调查了交易违规和滥用卖空的行为，许多对冲基金经理人、交易商、投资者还被要求披露信用违约掉期的信息。

SEC认可的券商

美国大部分主流的券商都有受到 SEC 承认并监管，包括：

• Interactive Brokers 盈透证券
• TD Ameritrade 德美利证券
• Firstrade 第一证券
• Futu 富途证券
• Tiger Brokers 老虎证券
• Phillip Capital 辉立证券
• WeBull 微牛证券
• Charles Schwab 嘉信证券
• eToro
  

SEC和FINRA的差别

SEC 是一个政府组织，负责制定证券发行及交易的相关法规，最终目的是保护投资人的利益，所以这些投资人正是 SEC 最主要的服务对象；

FINRA 则是一个受 SEC 监管的非营利的自律性组织，负责监督经纪商，并向专业的证券交易人士颁布许可证，主要的服务对象是经纪商及经理人。

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