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什么是负债比率？

一般来说，负债比率（Debt Ratio）用来衡量企业在营运方面所承受的财务风险能力，也是一项用来判断企业财务结构的指标。

在一般情况下，负债比率通常会以50％作为分界，最好不要高于60%。投资人会希望他们所投资的公司负债越低越好，因为负债比率过高，通常意味着公司付出较高的利息支出，也需要承受较高的财务风险。

不过，适度负债能够提升企业拥有充足的资金加以运用，添购新设备、增设生产线或是厂址扩建，以创造更多的获利。

简单来说，并不是有负债就不好，只要运用适度，还有利于企业的成长和股东的获利。

负债比率高低的含义

举债或股东出资是企业的两大资本来源，举债融资能够发挥杠杆的作用，只要运用得宜，创造出来的获利程度高于借贷的成本，此财务杠杆的运作就能够带来正面的效果，提升投资报酬率。

不过，如果遇到景气衰退、营业额暴跌等因素，企业举债过高，获利却无法应付还款时，由于杠杆的因素，不但会提升企业的负债比率，甚至会提高企业的财务风险。另一方面，在低负债比率的情况下，企业偿还债务的压力较小，对企业的经营风险也会因此较低。

不过，也因为企业无法有效运用外部资金的资源，来拓展业务规模、进行产品研发等，提升企业的获利能力，那么企业赚钱的能力可能就会因此下降。

负债比率高低的得与失

高负债比率

• 优点：企业看好未来的发展前景，透过负债可以拥有更多的资金运用，扩展业务规模、研发产品等，发挥财务杠杆的功能，有助于提升企业未来的获利能力。
• 风险：财务杠杆放大会提升风险。如果遇到景气衰退或企业营运发展不如预期的情况，甚至会面临庞大的偿还债务的压力，甚至濒临倒闭。
  

低负债比率

• 优点：企业长期资金稳定，经营风险较低。
• 风险：企业未能充分发挥财务杠杆的作用，无法有效运用外部资金的资源，来拓展业务规模、进行产品研发等，提升企业的获利能力，那么企业赚钱的能力可能就会因此下降。
  

从“资产负债表”找出负债比率

会计常使用到的3大表分别为损益表、资产负债表及现金流量表，而资产负债表中共可分为3个主要部分，分别是“资产”、“负债”及“股东权益”。

“负债”又再细分为“流动负债”及“非流动负债”，两者之和就是负债的总额。

流动负债，指的是在一年内会到期须偿还的负债，包含短期借贷、应付账款、应付票据、应付工资、应付股利，以及一年内到期的长期借款等。非流动负债，指的是偿还期在一年以上的负债，如应付公司债及长期借款。

总结

一家企业本身负债比率的高低，各有其优点与缺点，高负债比率的公司并非一定危险。

适度使用杠杆操作反而对于企业的成长性及获利具有一定的正面帮助，而如果使用设定“负债比率< 50％”作为选股的条件，可能会剔除掉很多处于成长阶段且有潜力的公司。

通过单一财务数据，我们无法全面掌握公司真正的财务状况。因此，建议参考其他重要的指标，如利息保障倍数（Interest Coverage Ratio）和资产报酬率（Return on Asset），进一步了解公司的偿债能力。

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通常，负债权益比反映出一家企业对于财务杠杆的使用程度。本文将为您介绍负债权益比的概念、计算公式、其高低的含义以及评估时的注意事项。

什么是负债权益比？

负债权益比（Debt To Equity Ratio, D/E）又称债务权益比或债务股本比，是衡量一家企业财务杠杆的指标，显示企业的借贷债务的高低，因此也被视为财务杠杆的使用程度。

负债权益比反映了一家企业的资产组成中债务与股本的关系，其资金来源是以债务融资为主，还是以股权融资为主。负债权益比越高，代表企业在营运上使用较高举债，而不是企业本身自有的资本。因此，债权人可能会面临款项无法收回的风险。

负债权益比高低的含义

一般来说，企业过度的举债，会让投资人及债权人担心企业是否有偿还债务的能力，因为如果无力偿还债务，严重的话企业可能面临破产倒闭。

但如果企业本身资金不多，就可能无法有效替公司创造更多的获利机会，因此，适度的债务并不完全是一件坏事。

高负债权益比

从计算公式来看，当负债权益比＞1，代表企业的总负债高于股东权益。

不过由于高负债权益比，代表企业使用较高的财务杠杆，企业要还款的利息成本也会增加，经营风险也会相对提升，对债权人来说也会比较没有保障。

低负债权益比

当负债权益比＜1，代表企业的总负债低于股东权益，代表企业运用杠杆的程度较低。面对景气不好时，就能够降低债务偿还的压力，对经营风险也会较小。

但企业如果没有充分发挥财务杠杆的作用，对于未来发展可能会使获利能力无法得到有效提升，替股东赚钱的能力就会因此下降。

评估负债权益比时要注意什么？

在评估负债权益比时，一般会以相同产业族群类股来相互比较，并以长期趋势进行评估。因为不同产业类别其公司资产结构不尽相同，有些产业负债权益比会较高如金融业、租赁业以及制造业等，这类产业通常会使用较高的杠杆。

总结

负债权益比是一项用来评估企业财务杠杆的指标，虽然使用高财务杠杆的企业看似投资风险较高，但如果没有善用财务杠杆，对于企业的发展可能无法有效成长。

所以，一家企业拥有合理的负债，对于营用方面有机会能够创造更大的投资报酬率，对企业带来正面的效益。

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股息股利是什么？
股息、股利、配息、或除权等统称为 Dividend，它们类似于分红，指的是企业将上一年度的部分获利盈余，分配给所有公司股东。

只要在公司进行除权息日（Ex-dividend date）之前拥有该公司的股票，就能在除权息日参与公司派发股利，获得股利；而在除权息当日才买进该公司股票，则无法获得股利。

一般股利派发方式可分为两种：

• 现金股利（Cash Dividend）：公司以“现金”形式派发给股东，义同配息、除息、股息。
• 股票股利（Stock Dividend）：公司以“股票”形式派发给股东，义同配股、除权、股利。
  

当中，股息派发（Cash Dividend）可以说是投资人关注重点之一。一家优质的企业，随着获利不断成长，股价也会水涨船高。如果每年公司又能将部分利润分给股东的话，投资人就能够赚了价差，又赚股息。

股息的影响因素

影响股息高低最直接的因素就是公司的获利能力，投资人应该观察该公司财务指标中的每股盈余（EPS）。

每股盈余（EPS）指的是“每一股赚了多少钱”，代表一家公司的实质获利情况。

通常一家处于成长阶段的企业，不会将所有获利发放给股东，它们会将保留下来的盈利，运用于其他能提升公司未来获利的投资项目。例如，扩建厂房、购买新的生产设备，或是研发新产品，都需要用到大笔资金。

不过随着公司每年获利的提升，就能发放更多的股利回馈给股东。因此，投资人在观察一家公司过去股利发放情况，也要留意该公司过去的获利情形，而不是只专注于高利率。

三大常见高股息陷阱

高股息陷阱简单来说就是企业发放高股息，而吸引投资人买进，但在除权息（Ex-dividend date）后一直呈现贴权息的状态，股价也一路下跌。此时虽然投资人领到高额的股息，但股票的价值却一直下降。最后，虽然赚到了股利，却赔了价差，到头来还是赔钱收场。

”贴权息“指的是在除权息之后，股价尚未回升到除权息前股价的情况。一般上，在公司派发股利给股东后，当天该公司的股票价值便会减少，开盘时股价就会随着下调。因此，派发高股息的股票不代表一定值得投资。

• 陷阱一：基本面转弱
  

通常，各家公司在公布股利政策时，是根据去年的获利情况来决定。但要留意的是，除权息日通常在下半年，如果发现今年上半年公司获利已经开始呈现衰退现象，就要小心公司下一年的派息能力。

假如盈利出现问题，就算今年能发出高股息，明年可能没办法维持相同的股利水平。万一公司从获利转为亏损，那么股价就可能要贴息。也就是说，股价在除息后，不但没有回升派息前的价位，反而一路下滑，演变成赚了股息，亏了本金。

• 陷阱二：一次性业外收益
  

一次性的业外收益（one-off gain）指的是公司卖掉设备厂房、出售土地或是卖出所投资公司的股票等，而得到的本业以外的收益。

如果是卖掉对公司持续带来亏损的项目，那么对公司未来获利成长会有帮助。不过，如果是出售能替公司带来获利的资料，如厂房、设备，使得公司的营业额大幅提升，反而是一个红色警告。投资人要特别小心，千万不要被大幅成长的EPS冲昏了头。

• 陷阱三：公司配发的股息大于去年获利
  

在正常的情况下，今年股息的配发不会是去年盈余的全部。一般上，企业都会保留部分的盈利做其他投资、提升企业未来的获利成长动能等。普遍来说，假设公司去年EPS为10元，今年所配发的股息通常不会超过10元。

如果遇到公司明明没有赚那么多钱，却仍然派发高股息，投资人就要留意公司是不是将过去所赚的钱拿出来发放，也就是“资本公积”（Additional Paid-In Capital）。

遇到这类型的公司，千万小心别被高股息所吸引。如果一家公司发出股息金额，比公司的盈余还要多，这种做法看起来对股东很大方，实际上却只是拿老本出来发给股东，等于用股东的钱，派股息给股东。

因此，要格外留意公司营运是否出了问题，才会没有办法使用盈利分配股息给股东。

总结

投资人选择高股息的公司前，一定要事先做好功课，确定股息来源是因为公司本业的获利成长，而不是因为一次性业外收益。同时也要持续关注公司以往股息配发的情形，以及获利动能是否继续成长。

想要靠存股长期持有高股息股，创造财富，建议选择基本面稳健的公司，最理想是连续5年都有获利成长和派发股息，且殖利率在5%以上的公司。

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肥猫是个女的很有钱，很有闲，博学多才三观正，这样的好白菜可惜跑美丽国了。

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