什么是现金流量表？如何了解公司续航能力？

Maud

什么是现金流量表？

现金流量表（Cash Flow Statement）主要用来观察公司在特定时间内，现金的实际流入与流出的状况，从而反映出公司持续经营的能力，以及是否会有倒闭风险。

“应收应付”vs“实收实付”

损益表与资产负债表都需要遵循会计标准原则来记录，因此很多时候会出现“应收款项、应付款项、折旧与摊销”等非现金交易记录。

换言之，如果只从损益表和资产负债表来看，这些非现金项目，可能会让你看到账面上的金额出入，但公司的钱并不一定有跟着变化，因为现金流量表使用着“实收与实付制”，能真正捕捉到一家公司内的真正现金实际变化。

折旧与摊销

举例来说，根据会计准则规定，公司资产会逐年按比例消去部分价值，这个过程称之为折旧；摊销则是用来按年限，扣除无形资产价值的方法。

因此，如果我们想要得到公司真正的现金流向，那么现金流量表就能派上用场了，因为在现金流量表中，为了显示公司实际持有的现金，这笔为了会计准则而扣除的费用，就会被“补回”。

应收和应付账款

公司在做交易时，无论当下是否实际收到或者支付钱，按照会计准则，公司都必须将这笔交易记录在损益表中。

不过，我们知道买卖双方都很有可能拖欠款项，因此从现金流量表上来看，你就能真正看出这笔钱是否在这段时间内，已经收到或者支付。

而这，就能让投资者和企业家，更了解公司的现金实力，以更好地确定投资与商业策略。

现金流量表基本结构

现金流量表主要由三大项目所组成，分别是：

• 经营现金流 (Cash Flows from Operating Activities)：公司经营过程中所产生或花费的现金
• 投资现金流 (Cash Flows from Investing Activities)：公司进行投资买卖，以及添置实体资产时的钱财流动
• 融资现金流 (Cash Flows from Financing Activities)：涉及公司债务、股本和股息时的现金变动
  

营业现金流（Cash Flows from Operating Activities）

营业现金流是现金流量表中的第一个现金流，主要是为了还原一家公司产品或服务生产和营销过程中的真正现金流向。

换言之，就是将损益表中，所有"不是"真正有花钱开销的费用金额补回或是将"不是"真正有收到钱的收入金额扣除。同时，也要营业现金流将资产负债表中的非现金项目增减项目调整回来。

营业现金流也是检查公司营运表现的好方法，可以看出业务是否能赚取充足的现金流，是否足够用来维持未来发展。以下是营业现金流中的常见项目：

净利 (Net Income)

损益表中的净利项目，就反映了公司的赚钱能力，但总是包含了许多非现金费用或收入。因此，营运现金流第一步，通常会列出净利，然后在下方才将那些非现金费用和收入补回与扣除，以求出业务所赚取的准确现金流。

折旧与摊销 (Depreciation and Amortization)

折旧指的是公司资产会逐年按比例减少部分价值；摊销则是用来按年限，扣除无形资产价值的方法。每家上市公司的损益表中所出现的非现金项目，除了折旧与摊销之外，还可以有许多其它项目，例如递延所得税优惠 (Deferred Income Tax Benefit) 等。

营运资产与负债变动（Changes in Operating Assets and Liabilities）

这个部分主要记录资产负债表中的流动资产 (Current Assets) 与流动负债 (Current Liabilities)，所出现非实际现金更动调整。除了应收与应付账款，其他常见的还有库存 (Inventories)。当库存增加时，意味着公司用现金购买货物，手持现金就会减少，所以需要在营业现金流中扣除，反之亦然。

营业活动净现金流量（Cash Generated by Operating Activities）

将前面几步的金额相互加减后，就可算出这家公司从营业活动中，得出的净现金流量。简单来说，就是公司营业活动真正赚到的钱，或者流出多少钱。

小结

因此，一家营运良好的公司，营业现金流就应该是正数，而且有没有逐年持续增加，就能反映公司营运有没有增长，可作为投资决策参考；反之，如果公司营业现金流逐年减少，意味着公司赚钱能力每况愈下，这样就会有入不敷出、还不了债等财务危机风险。

另外，如果是一家公司往年营业现金流表现都呈正数，突然就转为负数，那么就需要特别注意，要仔细检查这家公司的基本面，找出营业现金流转负的原因。如果只是原料价格短期上涨等短暂性因素还好，但若是类似政府改变政策等永久性的冲击因素，那么就需要慎重考虑。

投资现金流（Cash Flows from Investing Activities）

与注重当下特定时间内赚钱能力表现的营业现金流不同，投资现金流中的买卖项目，主要涉及公司未来，比如资产规模的增减，可以反映出公司未来营运实力的成长或萎缩。

以下是投资现金流中的常见项目：

• 产业、厂房和设备（Property, Plant and Equipment）的买卖：在添购新资产时，固定资产 (Fixed Assets) 中的价值总是会提高，但公司现金流实际上是被扣除的，因此需要在投资现金流中记录这笔金额的扣除。如果是脱售资产，固定资产价值随会减低，但现金流会走高，所以需在投资现金流中补回这笔现金。
• 证券 (Securities) 的买卖：道理与产业、厂房和设备相同，无论是股票、债券、或其他类型的投资工具，若有买入或卖出，就需在投资现金流中扣除或补回现金。
• 投资活动净现金流量 (Cash Generated by Investing Activities)：将所有投资活动项目的现金流量相互加减后，就会得出投资活动中的净现金流量。
  

小结

投资现金流的关键是资产的买卖，可以看出公司是否积极在扩展，毕竟资产规模扩充，直接涉及公司未来能否赚取更多收入。

因此，在查看这个部分的时候，我们重点关注产业、厂房与设备的部分；如果是负数，意味着公司投资更多在扩展，未来可期待公司才能进一步提高。如果是正数，那么我们就要谨慎留意为何公司要卖掉资产，以及这会不会影响到公司营运表现。

融资现金流（Cash Flows from Financing Activities）

融资现金流主要记录公司借钱、还债或派息相关的现金流向。以下是常见项目：

• 借钱：公司借钱的方式有很多种，主要形式是发行新股或债券所得到的钱 (Proceed from Issuance of Stock / Bond) 和银行贷款。借钱意味着公司现金会提升，因此在融资现金流中，需要将这些资金加上。
• 还债：债务总是有到期的时候，因此公司就需要偿还上述债务，所以需要将用来偿还债务的金额，从现金流中扣除。
• 派发股息 (Payment for Dividends)：当公司派发股息给股东时，手上的现金就会减少，因此融资现金流就需要记录这笔支出。
• 融资活动净现金流量 (Cash Generated by Financing Activities)：所有融资活动现金流量加减后，就可得出融资活动所产生的净现金流量。
  

小结

融资活动净现金流量出现正数时，代表着公司借来更多的钱，可以留意这家公司近期是否会有大动作。同时，负数则代表这家公司还债或派发股息较多，但出现负数也非坏事，这可能代表公司财务实力越来越强，无需靠外部资金来支援公司营运。

如何判断公司表现？

• 自由现金流 (Free Cash Flow)：自由现金流是公司可以自由使用的资金，理论上自然是越高越好，表示公司能在还债后，有更多钱来运用。
• 现金流量比率 (Cash Coverage Ratio)：现金流量比率可以看出公司在短期的还债能力，比率越高，代表公司经营活动赚得的收入，越有能力偿还短期内的债务。现金流量比率没有一个标准，如果要比较，同行业内之间的比较才有意义。如果超过100%，意味着公司靠经营活动赚到的钱，就可还清短期债务。
• 每股现金流量 (Cash Flow per Share from Operations)：每股现金流量反映每股经营现金流，数额越高，公司越有能力派发越高的股息。
  

总结

现金流量表可以看到一家公司的真正财务状况，从而看出公司是否有真正赚钱，还是只是账面上盈利而已。同时，它也让我们可以看出公司能不能持续经营下去，从而避免投资一些有破产风险的公司。

鹰瞻，预见每一厘财富。
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