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标题: 美元狂飙震撼全球的大牛市才刚刚开始？ [打印本页]

作者: dcxg 时间: 5-11-2014 06:04
标题: 美元狂飙震撼全球的大牛市才刚刚开始？
美元六个月来升值了10%，创六年来最快季度升速，但美元的牛市还远未结束，至少汇丰和摩根士丹利的分析师们这么认为。汇丰银行(HSBC)首席货币分析师David Bloom认为美元正处在“震撼全球的”大趋势开端，未来12个月可能升值20%。 Bloom称1980年至1985年的美联储主席沃克尔(Volcker)主导的紧缩政策使得美元出现了超级大牛市，升至达到90%。随后通过行政手段签下“广场协议”才使得美元进入熊市。

“我们正处在美元大牛市非常早期的阶段。当前的上涨与我们以往看到的都不同。对于市场和预测者来说最大的风险是他们没能调整的自己的行为来迎接一个全新的世界。”Bloom说道。

摩根士丹利(Morgan Stanley)外汇策略师Hans Redeker也表达了类似的观点。他认为美元的上涨几乎是不可阻挡的，因为美元经济强劲复苏，以及欧、美货币政策未来数年内都将截然相反。

“我们认为美元将有一个4~5年的牛市。整个外汇系统在寻找新的平衡，”Redeker称，“我们认为欧元明年将跌至1.12，而且在下跌的过程中可能比日元更弱。” Redeker称美国一些基金在新兴市场进行了大量投资，他们投资没有考虑到汇率风险。

“未来他们可能被迫对冲保护自己的头寸，这样将更加推高美元。” 国际货币基金组织(IMF)的数据显示，全球以美元计价的跨境贷款约有11万亿美元，其中大部分没有进行汇率对冲，当美元出现空头逼仓时，这些贷款将十分脆弱。 IMF数据还显示有6500亿美元的资本因QE流入了新兴市场。如果未来投资者转向美国寻求更高的收益率，新兴市场可能面临资本大规模外逃的风险。

作者: dcxg 时间: 5-11-2014 06:29
咱党是否该抛个2000亿美债，缓解一下蛋疼的压力？

@李天真

作者: 周星星1832 时间: 5-11-2014 06:52

作者: Serin 时间: 5-11-2014 08:48
澳元不知道会跌到什么价位

作者: 李天真 时间: 5-11-2014 08:51

,尼玛蒂子就是幼齿啊，连个基本的政治经济学常识都没有，不知道小学毕业考试是不是不及格？

作者: chubbycat 时间: 5-11-2014 09:32

作者: chubbycat 时间: 5-11-2014 09:34
@dcxg 小学毕业考试及格的

作者: 牧马人 时间: 5-11-2014 11:08

李天真发表于 5-11-2014 08:51
,尼玛蒂子就是幼齿啊，连个基本的政治经济学常识都没有，不知道小学毕业考试是不是不及格？

你丫挺的明明有点料却就是不肯在这儿抖，可不就剩下幼齿了。

作者: 李天真 时间: 5-11-2014 11:19
本帖最后由李天真于 5-11-2014 11:34 编辑

我告诉你们澳元会跌，但跌不深，澳元属于快跌快涨产品，美国爸爸舍不得撸阿宝的屌丝，呵呵，可以画个图的，不过这儿没有人懂啊。

作者: Serin 时间: 5-11-2014 11:47

李天真发表于 5-11-2014 11:19
我告诉你们澳元会跌，但跌不深，澳元属于快跌快涨产品，美国爸爸舍不得撸阿宝的屌丝，呵呵，可以画个图的， ...

跌不深有多深？你东拉西扯含混不清，不就是想着要多几个人叫你声师傅让你爽爽么？

作者: chubbycat 时间: 5-11-2014 12:02
坚决不叫李天真师傅

作者: crown 时间: 5-11-2014 12:52
抬高点，好印钱。需要保持警惕

作者: 李天真 时间: 5-11-2014 14:03

chubbycat 发表于 5-11-2014 12:02
坚决不叫李天真师傅

乖喵，叫声啦。

作者: 牧马人 时间: 5-11-2014 15:00

李天真发表于 5-11-2014 11:19
我告诉你们澳元会跌，但跌不深，澳元属于快跌快涨产品，美国爸爸舍不得撸阿宝的屌丝，呵呵，可以画个图的， ...

能破5不？

作者: 李天真 时间: 5-11-2014 15:22
本帖最后由李天真于 5-11-2014 18:11 编辑

呵呵，谁都不是神仙啊。

作者: 牧马人 时间: 5-11-2014 15:36
我们公司的预算已经按照0.8来做了

作者: 牧马人 时间: 5-11-2014 15:46
"美国爸爸舍不得撸阿宝的屌丝"
这个确实是很关键的一点，阿宝上台后拼命的站队巴结美国干爹都是在为这做准备。

作者: Serin 时间: 5-11-2014 16:19
哪有啥舍得舍不得的。之前的经济衰退，如果不是适逢中国发神经刺激基建，澳洲也就倒了。地区战略上跟美帝混，但是经济上还是要巴结中国。反正是做小媳妇，不在乎多做一家的。只是这次中国能不能在美帝的攻势下全身而退？

作者: dcxg 时间: 5-11-2014 17:23

chubbycat 发表于 5-11-2014 09:34
@dcxg 小学毕业考试及格的

看哥怎么忽悠他

作者: dcxg 时间: 5-11-2014 17:23

李天真发表于 5-11-2014 11:19
我告诉你们澳元会跌，但跌不深，澳元属于快跌快涨产品，美国爸爸舍不得撸阿宝的屌丝，呵呵，可以画个图的， ...

澳元一定会跌的很深！

作者: dcxg 时间: 5-11-2014 17:30
澳洲房产泡沫已经很大了！
制造业不振，踏马的也没什么制造业了貌似！

矿产，农产品，旅游业（忽略不计），移民的外来资本输入，几大经济支柱
面对中国危机，矿产产能过剩，澳洲迫切的需要中澳自由贸易来提振经济

澳洲介种鸟不拉屎，人工奇高的地方，货币贬值才有利于基本面，扩大出口，日本正在介么干!

澳洲也必须介么干

作者: dcxg 时间: 5-11-2014 17:31
跟踏马的哥充大个，找死的节奏哇

作者: 李天真 时间: 5-11-2014 17:39
本帖最后由李天真于 5-11-2014 17:51 编辑

两种人可以讲道理：1，内行；2，门外汉。谁踏马蒂和尼玛蒂子抬杠，徒费口舌，不如修心养性。

作者: dcxg 时间: 5-11-2014 17:58

李天真发表于 5-11-2014 17:39
两种人可以讲道理：1，内行；2，门外汉。谁踏马蒂和尼玛蒂子抬杠，徒费口舌，不如修心养性。

你牛！
看你说的对，还是我说的对，言之无物的哇

也不知道你内个神马0.8！%@&……%#怎么来的
你真介么牛x，还混论坛？

你不装能死么？

作者: dcxg 时间: 5-11-2014 18:00
最恨的就是介种所谓技术派，动不动的就神马叫内个神马来着，阻力线！
卧槽，历史能复制，社会就不用发展啦
天天翻书就行啦

李天真，你真挺sb的

作者: 李天真 时间: 5-11-2014 18:13

，尼玛蒂子最牛，老衲把肥猫许配给你了，今晚你们复婚洞房吧。

作者: dcxg 时间: 5-11-2014 18:53

李天真发表于 5-11-2014 18:13
，尼玛蒂子最牛，老衲把肥猫许配给你了，今晚你们复婚洞房吧。

介种无赖手法又来啦

说错鸟没关系，就拍介种不是搞基3p的节奏的哇

作者: dcxg 时间: 5-11-2014 18:54
政治经济学？

你懂毛，还敢跟踏马的哥来叫嚣！

作者: dcxg 时间: 5-11-2014 19:00
让哥来给你们讲讲经济！

美帝在做一个局！
美帝的制造业没什么好复苏的，他有毛？连踏马的ipad，iphone都中国制造，他靠什么提升制造业，拉动经济？

说到底，就是一个货币霸权的问题！

共产党领导的中国正在积极的推广人民币核算的区域化，国际化！
人民币正在消消的挑战美元的霸主地位

美帝怎能甘心坐以待毙？
布局，敲山正虎！拉拢盟友！

这种事情，一定是有谋略的

@李天真你懂个xx啊，看着盘面，你能看出个毛泽东出来？

作者: dcxg 时间: 5-11-2014 19:00
@李天真醍醐灌顶没有？

作者: QA1439 时间: 5-11-2014 19:20
就盼着澳元跌啊，我就可以把国内的钱钱换过来了

作者: dcxg 时间: 6-11-2014 05:34

QA1439 发表于 5-11-2014 19:20
就盼着澳元跌啊，我就可以把国内的钱钱换过来了

换过来买房子？

作者: dcxg 时间: 6-11-2014 05:37
美元升值及其全球影响

管清友

我向来不喜欢用“货币战争”这种词汇，但大国在汇率上的斗争从未停止。历史上，金融危机往往引发经济危机、主权债务危机乃至战争危机，转嫁危机、削弱别国是大国惯用手法，这实质上是一种全球利益再分配。目前，这条线索仍是主导全球政治经济趋势性变化的力量。

美元政策的要害在于，无论美元在短期和长期如何波动，主动权永远掌握在美国手中。大国博弈的原则在于少受损者胜出，中国僵化的汇率制度和资本管制，就如同带着镣铐跳舞，在美元上升或下降的折返跑当中，美国也会受损，但中国都是气喘吁吁地跟在后面，成为贸易保护或资本外流的受害者。如果中国不改革人民币汇率形成机制，彻底斩断依附（受制于、钉住）美元的脐带（人民币钉住美元的实际程度在此次危机后是加强而非削弱），我们会成为这一轮全球利益再分配的最大受害者。本轮金融危机之后，美国和美元的地位较之以往更加巩固了，而不是很多人臆想的被削弱了。

美元进入长期的升值通道可能是个大概率事件。但美元升值不是一天完成的，会有很多反复。最关键的是，对美元长期走势的判断，很难在经济学的框架内完成。

美元升值就是一个全球利益再分配、抢夺别国奶酪的过程。这一点在过去几轮美元升值周期中，大家已经看到了它的威力。目前，美元具备长期升值的一些条件，包括页岩气革命和3D打印机等技术革命推动劳动生产率提升、美国经济复苏、QE的退出可能以及加息预期、日元贬值可能引发的亚洲货币竞争性贬值等等。另一方面，也存在不确定性，例如美国政府的高债务率。

借鉴历史经验，能够更为清晰的分析当前经济、政治环境下美元升值的可能性。自从1973年布雷顿森林体系崩溃以来，美元只经历过两轮长期升值。第一轮是1979年9月到1985年2月，美元指数上涨87.7%；第二轮是1995年6月到2002年1月，美元指数上涨47.4%。从前两轮美元升值的经验来看，纯经济理论意义上的加息、低通胀、低失业、低债务、经常项目顺差都不是美元升值的必要条件。

第一轮美元升值过程中，加息确实是一个重要的推动力量。当时的加息周期为1976年12月-1981年5月，联邦基金利率从4.75%提高至20%。1979年9月，美元升值启动时，联邦基金利率为11.385%。1981年6月，美元进入降息周期，截至1985年2月，美联储累计降息1100个BP。但是，在第二轮美元升值过程中，美联储于1995年7月-1996年1月降息三次（累计降息75个BP），1998年9月-11月再度降息三次，累计降息75个BP（由于俄罗斯债务危机和长期资产管理公司LTCM濒临破产），这6次降息并未阻挡美元走强的趋势，期间美元指数上涨17.9%。可见，加息不是美元长期的必要条件。

事实上，加息也不是美元长期升值的充分条件。2004年6月-2006年6月，美联储连续加息17次，联邦基金利率从1%提高至5.25%，累计加息425个BP。美元指数也仅仅在2004年12月到2005年11月上涨13.3%，随后美元再度走弱。

同样，低通胀、低失业、低债务、经常项目顺差也都不是美元长期升值的必要条件。在第一轮美元升值初期，美国通胀率高达13.5%，失业率高达7.2%。在第二轮美元升值初期，美国政府债务率达到71.1%，经常项目出现逆差。

从利益分配的角度看，更容易理解美元的两轮长期升值。事实上，美国在两轮美元升值中享受了巨大的经济和政治利益。1980年代前半期的美元升值使得美元彻底走出1970年代布雷顿森林体系崩溃时遭到抛售的阴影，重朔国际货币地位。1990年代后半期，强势美元符合美国家利益。首先，美元的国际货币地位大大加强，其他国际货币地位受到削弱；其次，亚洲、拉美的新兴经济体受到危机的冲击，美元资产成为全球资本的避风港；最后，国际资本大量流入美国，推动美国的信息技术革命和资本积累。总体而言，强势美元更有利于维护美国在全球的政治和经济霸权地位，更有利于维护美元在国际货币中的霸权地位。

美国政治家关心的最大问题是，如何扭转美国国家地位相对下降的趋势，维系霸权地位。美元进入新一轮升值周期可能会成为未来的一个政策选项。首先，从大国政治博弈角度来看，美元升值将打压油价，打压俄罗斯、委内瑞拉等政治上对抗美国的国家。其次，美元升值将冲击新兴经济体（包括中国），提高美国经济在国际经济中的相对地位。再次，美元升值将引导资本回流美国，支持美国再工业化。

当然，美元贬值的逻辑也存在。美元升值对美国不利之处在于对美国出口产生压力，不利于美国的债务消化。对于出口而言，美国的技术革命增强了产品的竞争力，不可贸易品在新的技术平台上变得可贸易，会大大改善美国的经常项目，抵消美元升值对出口的不利影响。债务问题会约束美元升值。由于美国在海外拥有大量的投资（FDI、证券投资等），资产多以外币计价，而美国的负债主要以美元计价（美国国债），美元贬值有利于消化美国债务，这也是美国不得不考虑的一个问题。

日本希望通过实施“安倍经济学”使日本走出通货紧缩。日元贬值的国际意义在于，向全球要市场，向亚洲要份额，竞争性贬值引发以邻为壑。美国当然对此乐观其成。历史上，日元贬值被认为是亚洲金融危机的重要原因。1995年4月-1998年7月，日元兑美元汇率由84.2日元/美元贬至144.8%，贬值幅度为41.9%。近期来看，随着日本启动大规模的定量宽松货币政策，日元兑美元汇率从2012年9月的77.9日元/美元贬至4月5日的97.2日元/美元，贬值幅度为19.9%。日元贬值导致韩国、东南亚各国出口下滑，国际收支状况恶化。在钉住美元的汇率制度下，亚洲各国遭遇金融危机。如今，韩国及东南亚国家货币已经放弃钉住美元的汇率制度，汇率弹性大大提高。日元贬值很有可能引发亚洲国家货币的竞争性贬值，从而推动美元走强。

在美元升值和亚洲货币竞争性贬值背景下，人民币如果盯住美元，将出现经常项目顺差大幅缩小（甚至可能出现经常项目逆差）、资本外流，引发国内资产价格下跌（房地产泡沫被刺破）、通货紧缩和债务风险。人民币贬值可以保持国际收支平衡，同时防止总需求萎缩和物价全面下跌。但是，无论人民币汇率是否贬值，在强势美元背景下，资产价格（房价）下跌很难避免。

中国可能采取的措施包括：一、增强人民币汇率弹性，必要时人民币可以适度贬值；二、管住资本项目，防止资本大量外流；三、若外汇占款下降影响货币政策，通过信贷扩张保持货币供应的稳定增长；四、推动地方政府和国有企业的资产证券化，保持债务可持续。

短期来看，一般的情景是，美元可能会由于财政悬崖、经济复苏波折出现震荡。若美国顾忌债务和经济复苏问题，美元保持弱势，那么，人民币在还仍将出现一定的升值压力，国内流动性较为宽松，资产价格仍能保持上涨。或者是，由于担心资本外流，人民币人为的被托高。目前情况下，地价房价维持稳定上升，是保证中国债务链条不断裂的前提，尽管这一链条的持续性是个问题。近期国际学术界关于债务阀值的争论，其实意义不大。债务问题的关键是保持债务链条的持续，而不是有一个确定的比例。如今，欧美和中国面临的共同任务，都是保持债务的持续性。在上述背景下，中国地根决定票根的体制，货币供应具有内生化的特点，除非发生突发的外部冲击或国内大面积爆发债务风险，货币政策不会突然大幅紧缩。

作者系民生证券研究院副院长、高级经济学家

作者: dcxg 时间: 6-11-2014 05:48
当人民币的国际化遭遇强势美元

强势人民币导致外向型经济，制造业崩溃？

咱党还能不蛋疼？

作者: 李天真 时间: 6-11-2014 06:00
李天真师父11月4日就预告过再次断崖式开跌，不知道有同学听老李师父的了吗？

作者: dcxg 时间: 6-11-2014 06:05

李天真发表于 6-11-2014 06:00
李天真师父11月4日就预告过再次断崖式开跌，不知道有同学听老李师父的了吗？

总算蒙对了一回

作者: QA1439 时间: 6-11-2014 10:45

dcxg 发表于 6-11-2014 05:34
换过来买房子？

想着呢，呵呵，要不然租房觉得不安定
先得找个工作啊，唉

作者: chubbycat 时间: 6-11-2014 11:43

dcxg 发表于 4-11-2014 22:58
你牛！
看你说的对，还是我说的对，言之无物的哇

李天真挺sb的

作者: dcxg 时间: 18-4-2015 18:44
本帖最后由 dcxg 于 18-4-2015 17:47 编辑

美帝估计快撑不住啦

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